Niższa ocena kredytowa PGNiG ze względu na większe ryzyko

Obniżony przez Moody's rating nie powinien zaszkodzić grupie.

Publikacja: 02.10.2014 04:29

Agencja ratingową Moody's Investors Service obniżyła ocenę kredytową Polskiego Górnictwa Naftowego i

Agencja ratingową Moody's Investors Service obniżyła ocenę kredytową Polskiego Górnictwa Naftowego i Gazownictwa z „Baa2" do „Baa3" z perspektywą stabilną.

Foto: Bloomberg

Agencja ratingową Moody's Investors Service obniżyła ocenę kredytową Polskiego Górnictwa Naftowego i Gazownictwa z „Baa2" do „Baa3" z perspektywą stabilną. Jednym z głównych powodów takiej decyzji była zmiana profilu ryzyka prowadzonej działalności gospodarczej związana ze wzrostem aktywności grupy w obszarze poszukiwań i wydobycia ropy i gazu.

Negatywnie na ocenę spółki wpłynęły zagrożenia wynikające ze zmian na polskim rynku gazu. Chodzi zwłaszcza o zawarte kontrakty długoterminowe z koncernami Gazprom i Qatargas oraz stosunkowo wysokie ceny surowca, które zostały w nich określone. Zwrócono też uwagę na dużą zmienność zysku netto wypracowywanego przez PGNiG.

Stabilna sytuacja

Jednocześnie Moody's określiło tzw. perspektywę ratingu jako stabilną. Podkreślono zwłaszcza dobrą kondycję finansową i płynnościową PGNiG. Po pierwszym półroczu przychody koncernu wyniosły 16,4 mld zł, a czysty zarobek przekroczył 1,5 mld zł. Oba wyniki były zbliżone do zanotowanych w podobnym okresie ubiegłego roku.

Agencja zauważa, że grupa cały czas ma dominującą pozycję na rynku gazu w Polsce oraz zdolności do wypracowywania dużych i stabilnych wpływów z działalności regulowanej dotyczącej dystrybucji i magazynowania błękitnego paliwa w Polsce.

Zarząd PGNiG, odnosząc się do ocen Moody's, również ocenił sytuację płynnościową spółki jako bezpieczną, a potrzeby finansowe w związku z realizacją programu inwestycyjnego jako zaspokojone.

Grupa PGNiG zamierza zainwestować w tym roku ok. 4,5 mld zł. Najwięcej pochłoną poszukiwania i wydobycie ropy i gazu w kraju i za granicą, bo aż 1,9 mld zł. W ich ramach planowano wykonać w Polsce 33 odwierty w tym dziesięć łupkowych.

Koncern co roku dużo wydaje na rozbudowę i modernizację sieci gazowniczej. W tym roku będzie to 1,2 mld zł. O połowę mniejsze kwoty trafią na rozbudowę magazynów gazu oraz inwestycje w bloki energetyczne.

Nowe obszary ryzyka

Według Tomasza Kasowicza, analityka DM BZ WBK, obniżka ratingu przez agencję Moody's nie powinna w najbliższej przyszłości mieć większego wpływu na działalność PGNiG.

– Kondycja finansowa grupy jest stosunkowo dobra, a w ostatnim czasie uległa nawet poprawie. Oczywiście niższy rating potencjalnie wiąże się z wyższymi kosztami pozyskania kapitału zewnętrznego, ale z drugiej strony PGNiG zaciągnął duże kredyty, których w pełni na razie nie wykorzystuje – twierdzi Kasowicz.

Jednocześnie zgadza się z wnioskami Moody's, który zauważa m.in. wzrost ryzyka wynikający ze zwiększenia aktywności koncernu w obszarze poszukiwań i wydobycia ropy i gazu. Nowe zagrożenia pojawiają się też w efekcie liberalizacji rynku gazu w Polsce, dotąd mocno regulowanego.

– Ponadto PGNiG duże straty może ponosić w związku z realizacją kontraktu na dostawy gazu LNG z Kataru do Polski. Przy obecnych cenach mogą one sięgać nawet 400 mln zł rocznie – uważa Kasowicz.

Agencja ratingową Moody's Investors Service obniżyła ocenę kredytową Polskiego Górnictwa Naftowego i Gazownictwa z „Baa2" do „Baa3" z perspektywą stabilną. Jednym z głównych powodów takiej decyzji była zmiana profilu ryzyka prowadzonej działalności gospodarczej związana ze wzrostem aktywności grupy w obszarze poszukiwań i wydobycia ropy i gazu.

Negatywnie na ocenę spółki wpłynęły zagrożenia wynikające ze zmian na polskim rynku gazu. Chodzi zwłaszcza o zawarte kontrakty długoterminowe z koncernami Gazprom i Qatargas oraz stosunkowo wysokie ceny surowca, które zostały w nich określone. Zwrócono też uwagę na dużą zmienność zysku netto wypracowywanego przez PGNiG.

Energetyka
Energetyka trafia w ręce PSL, zaś były prezes URE może doradzać premierowi
Energetyka
Przyszły rząd odkrywa karty w energetyce
Energetyka
Dziennikarz „Rzeczpospolitej” i „Parkietu” najlepszym dziennikarzem w branży energetycznej
Energetyka
Niemieckie domy czeka rewolucja. Rząd w Berlinie decyduje się na radykalny zakaz
Energetyka
Famur o próbie wrogiego przejęcia: Rosyjska firma skazana na straty, kazachska nie