Zysk PKN Orlen powyżej konsensusu

Wiele danych spółka podała już w zeszłotygodniowej informacji z szacunkami części wyników. Z tego powodu reakcja rynku na pełny raport powinna być obojętna, sądzą analitycy. W ostatni czwartek w tak zwanym trading statement Orlen podał, że zysk operacyjny grupy wyniósł w pierwszym kwartale około 900 milionów złotych.

W raporcie kwartalnym okazało się, że ta kwota wyniosła 939 milionów złotych. Bardzo znaczny pozytywny wpływ na wyniki (o czym spółka też już informowała) miały w pierwszym kwartale rosnące notowania ropy. Zmusiło to firmę do przeszacowania w górę zgromadzonych zapasów ropy, co z kolei podbiło wynik operacyjny o 0,7 miliarda złotych.

"Wszystko jest zgodne z tym co spółka pokazała wcześniej w trading statement. Oczyszczony o operacje księgowe wynik rafinerii to około 190 milionów złotych straty operacyjnej. Petrochemia miała 290 milionów złotych oczyszczonego zysku operacyjnego" - powiedział agencji Reutersa analityk IDMSA Łukasz Prokopiuk. "Reakcja rynku powinna być neutralna" - dodał.

W sporządzonych przed publikacją wstępnych wyników prognozach analitycy oczekiwali, że Orlen zarobi na czysto 1,04 miliarda złotych. Po publikacji wstępnych wyników przynajmniej kilku z analityków skorygowało prognozy zysku netto do około 1,2 miliarda złotych. W ocenie Prokopiuka, kwiecień zapowiada się nieźle dla rafinerii Orlenu, o czym świadczyć mogą podane w środowej prezentacji dla inwestorów dane o marżach.

Niestabilne warunki makroekonomiczne

Orlen poinformował, że na wyniki I kwartału największy wpływ miały niestabilne warunki makroekonomiczne - wzrost cen ropy o 13 proc. rok do roku, spadek modelowej marży petrochemicznej o 18 proc. rok do roku, przy jednoczesnym wzroście modelowej marży rafineryjnej i dyferencjału Ural/Brent o 5 proc. rok do roku oraz poprawie kursu złotego względem dolara i euro.

"Zmienne warunki makroekonomiczne, które obciążyły EBIT sumą prawie 330 mln zł, zostały zniwelowane dzięki wyższym wolumenom sprzedaży w segmentach: detalicznym i petrochemicznym, które łącznie przyniosły pozytywny efekt w wysokości ponad 480 mln zł" - napisano w raporcie.

Zysk operacyjny segmentu rafineryjnego PKN Orlen spadł w I kwartale 2012 r. o blisko 29 proc. rok do roku, do 732 mln zł. Również EBIT segmentu petrochemicznego był niższy niż przed rokiem. Spadł o 10,1 proc., do 346 mln zł. Z kolei obszar detaliczny powtórzył wynik sprzed roku na poziomie 26 mln zł.

Spadek rok do roku wyniku segmentu rafineryjnego był wynikiem przestojów remontowych i spadku sprzedaży oraz negatywnego wpływu przepisów podatkowych dotyczących biopaliw. Mimo remontów, w ujęciu rok do roku, przerób ropy wzrósł jednak w I kwartale tego roku o 4 proc.

Sprzedaż segmentu petrochemicznego wzrosła rok do roku o 10 proc. Wpływ na to miała rozpoczęta w połowie zeszłego roku sprzedaż kwasu tereftalowego (PTA) oraz wyższa sprzedaż olefin, poliolefin i nawozów sztucznych. Wynik segmentu został jednak ograniczony przez niższe marże na monomerach i polimerach.

Niższy niż rok wcześniej wzrost PKB na wszystkich rynkach, na których działa spółka oraz wysokie ceny paliw przełożyły się na obniżenie popytu na benzynę, a na rynku polskim - także na olej napędowy. Towarzyszyła temu silna presja na osiągane marże detaliczne.

"Mimo to, dzięki wyważonej polityce cenowej, koncern odnotował wzrost wolumenowej sprzedaży paliw o 8 proc. rok do roku, przy czym zwiększenie sprzedaży nastąpiło na rynkach polskim, niemieckim i litewskim" - napisano w raporcie.