Papiery PKN Orlen bliżej historycznego rekordu

Firma osiąga wysokie marże, co przekłada się na wzrost jej notowań.

Publikacja: 09.04.2015 21:00

PKN Orlen osiąga wyjątkowo dobre marże. To może się przełożyć na historycznie wysokie zyski.

PKN Orlen osiąga wyjątkowo dobre marże. To może się przełożyć na historycznie wysokie zyski.

Foto: Bloomberg

Podczas czwartkowych notowań akcjami PKN Orlen handlowano na warszawskiej giełdzie po 63,31 zł. Była to cena o 2,9 proc. wyższa niż w środę. Tym samym koncern zanotował najwyższy wzrost kursu spośród spółek zaliczanych do indeksu WIG20. Również wartość obrotów była duża. Wyższą zanotowano tylko na walorach PKO BP.

Obecny kurs papierów płockiego koncernu jest najwyższy od dziewięciu lat. Do historycznego maksimum brakuje już tylko kilku złotych. Akcje spółki zanotowały je 9 stycznia 2006 r. na poziomie 69,3 zł.

Niskie ceny, wysoki zysk

Specjaliści podkreślają, że grupie sprzyja otoczenie makroekonomiczne. – Rekordowe marże uzyskiwane w ostatnich miesiącach przez PKN Orlen są główną przyczyną obecnego wzrostu kursu akcji spółki. Te z kolei wynikają z niskich cen ropy naftowej oraz splotu kilku czynników, które wystąpiły głównie na rynku amerykańskim – mówi Flawiusz Pawluk, analityk Pekao Investment Banking.

Dodaje, że przez kilka tygodni w USA strajkowali pracownicy rafinerii, których moce produkcyjne stanowiły ok. 25 proc. zdolności wytwórczych wszystkich tego typu obiektów w tym kraju. Jakby tego było mało, na rynku amerykańskim zgłaszano zwiększone zapotrzebowanie na paliwa płynne. W efekcie zwiększył się ich import m.in. z Europy.

– W najbliższych tygodniach marże rafineryjne nadal mogą być stosunkowo wysokie, bo w USA, po okresie zimowym, zwyczajowo trwają przestoje remontowe. W dłuższej perspektywie spadek marż jest jednak bardzo prawdopodobny – twierdzi Pawluk. Jego zdaniem pierwszym namacalnym czynnikiem zwiastującym ich pogorszenie będzie trwały wzrost kursu ropy.

Kilka dni temu PKN Orlen podał, że w marcu jego marża rafineryjna wyniosła 9,4 dol. na każdej baryłce przerobionej ropy, co było wynikiem najlepszym od kilkudziesięciu miesięcy. W efekcie w całym pierwszym kwartale sięgnęła 7,5 dol. Rok wcześniej marża rafineryjna wynosiła tylko 1,3 dol. W omawianym okresie wzrósł ponadto z 1,4 dol. do 1,7 dol. dyferencjał Brent/Ural, czyli różnica w cenie między ropą wydobywaną spod dna Morza Północnego i rosyjską. Im różnica pomiędzy oboma gatunkami surowca jest większa, tym spółka więcej zarabia, gdyż przerabia głównie ropę ze Wschodu.

Wypłata dywidendy

Zdaniem Tomasza Kasowicza, analityka DM BZ WBK, cena walorów koncernu nadal będzie uzależniona do marż. Zauważa, że dodatkowym czynnikiem sprzyjającym poprawie wyników jest mocny dolar, dzięki niemu wyniki przeliczane na złotówki są jeszcze większe.

– Ten rok powinien być dla PKN Orlen rekordowy pod względem wyników finansowych. Szacuję, że zysk operacyjny według LIFO, kluczowy wynik dla branży rafineryjnej, wyniesie ok. 5,1 mld zł – twierdzi Kasowicz. W tym czasie średnioroczna marża rafineryjna powinna się utrzymywać powyżej poziomów z lat 2013–2014, a więc powyżej 4 dol. na baryłce. Jego zdaniem dopiero 2016 r. przyniesie pogorszenie kondycji grupy. W ostatniej rekomendacji walory PKN Orlen wycenia na 50,8 zł i zaleca ich sprzedaż.

W tym roku zarząd PKN Orlen będzie rekomendował wypłatę dywidendy w wysokości 1,65 zł na akcję. Rok temu wynosiła ona 1,44 zł. Zarząd przekonuje, że decyzja o rekomendacji jest zgodna z założeniami do strategii na lata 2014–2017. Przewiduje ona systematyczny wzrost dywidendy. Ma też uwzględniać zmiany średniego kursu akcji za poprzedni rok, aby akcjonariusze mieli zagwarantowany stabilny zwrot z inwestycji.

W tym roku koncern chce przeznaczyć na inwestycje 3,8 mld zł. To podobna kwota do wydatkowanej w 2014 r. Obecnie zarząd zamierza jednak zwiększyć wydatki na rozwój podstawowej działalności (do 2,5 mld zł), a zmniejszyć na remonty i modernizacje (do 1,3 mld zł). W pierwszym z tych obszarów najwięcej pieniędzy przeznaczy na budowę elektrociepłowni w Płocki i Włocławku oraz tzw. instalacji metatezy w Płocku.

Podczas czwartkowych notowań akcjami PKN Orlen handlowano na warszawskiej giełdzie po 63,31 zł. Była to cena o 2,9 proc. wyższa niż w środę. Tym samym koncern zanotował najwyższy wzrost kursu spośród spółek zaliczanych do indeksu WIG20. Również wartość obrotów była duża. Wyższą zanotowano tylko na walorach PKO BP.

Obecny kurs papierów płockiego koncernu jest najwyższy od dziewięciu lat. Do historycznego maksimum brakuje już tylko kilku złotych. Akcje spółki zanotowały je 9 stycznia 2006 r. na poziomie 69,3 zł.

Pozostało 86% artykułu
2 / 3
artykułów
Czytaj dalej. Subskrybuj
Energetyka
Energetyka trafia w ręce PSL, zaś były prezes URE może doradzać premierowi
Energetyka
Przyszły rząd odkrywa karty w energetyce
Energetyka
Dziennikarz „Rzeczpospolitej” i „Parkietu” najlepszym dziennikarzem w branży energetycznej
Energetyka
Niemieckie domy czeka rewolucja. Rząd w Berlinie decyduje się na radykalny zakaz
Energetyka
Famur o próbie wrogiego przejęcia: Rosyjska firma skazana na straty, kazachska nie
Materiał Promocyjny
CERT Orange Polska: internauci korzystają z naszej wiedzy