Negatywna perspektywa dla PGNiG i pozytywna dla Orlenu po fuzji

EuroRating ocenia, że planowana fuzja obu koncernów będzie miała ujemny wpływ na gazowniczą spółkę i pozytywny na paliwową. Ponadto doprowadzi do dalszej monopolizacji rynku i zależności od państwa.

Publikacja: 06.09.2022 14:21

Negatywna perspektywa dla PGNiG i pozytywna dla Orlenu po fuzji

Foto: Fotorzepa/ Urszula Lesman

Agencja ratingowa EuroRating zmieniła ze stabilnej na negatywną perspektywę ratingu kredytowego PGNiG. Jednocześnie sam rating utrzymała na poziomie „A-”. W uzasadnieniu m.in. napisano, że to konsekwencja planowanego przejęcia gazowniczego koncernu przez Orlen, który posiada gorszy profil ryzyka kredytowego, bo na poziomie „BBB”. Poza tym w PGNiG wzrosło zadłużenie i pogorszyła się struktury finansowania aktywów.

EuroRating szacuje, że spółka powstała po połączeniu Orlenu z PGNiG będzie w Polsce niemal monopolistą nie tylko na rynku paliw płynnych i gazu ziemnego. Będzie też miała silną pozycją w biznesach wytwarzania i dystrybucji energii elektrycznej oraz cieplnej. Ponadto obecny Orlen posiada nieco gorszy profil ryzyka kredytowego niż PGNiG. W efekcie po fuzji tych podmiotów, powstała firma prawdopodobnie otrzyma ocenę ratingową niższą niż obecnie posiadana przez gazowniczy koncern.

Czytaj więcej

Stacje paliw nadal walczą na rabaty. Gdzie kierowcy zatankują taniej?

EuroRating zauważa, że ostatnio w PGNiG nastąpił silny spadek udziału kapitału własnego w pasywach, bo z 67,5 proc. na koniec II kwartału 2021 r. do 35,1 proc. na koniec czerwca. Dodatkowo w ostatnich kwartałach zmalały przepływy z działalności operacyjnej, co w połączeniu ze wzrostem wydatków inwestycyjnych skutkowało w ostatnich czterech kwartałach wysokimi ujemnymi wolnymi przepływami pieniężnymi. Kolejna spawa dotyczy istotnego pogorszenia wskaźników płynności. Z drugiej strony ich poziom nadal jest bezpieczny.

„Negatywna perspektywa ratingu oznacza, iż według obecnych szacunków agencji ratingowej EuroRating prawdopodobieństwo obniżenia nadanego spółce ratingu w horyzoncie kolejnych 12 miesięcy jest obecnie większe niż 1:3” - napisała agencja w komunikacie prasowym.

EuroRating zmienił ze stabilnej na pozytywną perspektywę ratingu kredytowego Orlenu, jednocześnie sam rating utrzymując na poziomie „BBB”. W przypadku tej spółki, fuzja z PGNiG traktowana jest jako wzmocnienie quasi-monopolistycznej pozycji płockiego koncernu w krajowej branży paliw płynnych. Dzięki temu uzyska jeszcze większe możliwości dyktowania cen paliw niż obecnie, co w dłuższym terminie będzie pozytywnie wpływać na wysokość oraz stabilność uzyskiwanych przychodów i marż.

Agencja szacuje, że fuzja nie przyniesie istotnych synergii. Po jej sfinalizowaniu biznes Orlenu będzie jednak znacznie bardziej zdywersyfikowany niż ma to miejsce dziś. Nastąpi też istotny wzrost udziału Skarbu Państwa w akcjonariacie, a nowy koncern będzie miał na tyle strategiczne znaczenie dla polskiej gospodarki, że wzrośnie prawdopodobieństwo jego wsparcia przez państwo, w sytuacji jeśli będzie to wymagane.

Agencja ratingowa EuroRating zmieniła ze stabilnej na negatywną perspektywę ratingu kredytowego PGNiG. Jednocześnie sam rating utrzymała na poziomie „A-”. W uzasadnieniu m.in. napisano, że to konsekwencja planowanego przejęcia gazowniczego koncernu przez Orlen, który posiada gorszy profil ryzyka kredytowego, bo na poziomie „BBB”. Poza tym w PGNiG wzrosło zadłużenie i pogorszyła się struktury finansowania aktywów.

EuroRating szacuje, że spółka powstała po połączeniu Orlenu z PGNiG będzie w Polsce niemal monopolistą nie tylko na rynku paliw płynnych i gazu ziemnego. Będzie też miała silną pozycją w biznesach wytwarzania i dystrybucji energii elektrycznej oraz cieplnej. Ponadto obecny Orlen posiada nieco gorszy profil ryzyka kredytowego niż PGNiG. W efekcie po fuzji tych podmiotów, powstała firma prawdopodobnie otrzyma ocenę ratingową niższą niż obecnie posiadana przez gazowniczy koncern.

2 / 3
artykułów
Czytaj dalej. Kup teraz
Surowce i Paliwa
Orlen obniży wartość majątku petrochemicznego o 10,2 mld zł
Surowce i Paliwa
Azoty mają nowy zarząd. Przed spółką wiele wyzwań
Surowce i Paliwa
Nowy zarząd Orlenu poznamy w najbliższych dniach. Będzie potrzebny nowy konkurs?
Surowce i Paliwa
O posady w zarządzie Azotów stara się 73 kandydatów
Surowce i Paliwa
W Polsce wydobywa się coraz mniej gazu i ropy