Rynek oczekiwał lepszych wyników PKN Orlen

Koncern nadal osiąga rekordowe rezultaty, m.in. przerobił najwyższą w historii ilość ropy. Liczono jednak na więcej. Wzrosły też obawy o końcówkę roku.

PKN Orlen po raz kolejny zanotował rekordowe wyniki. W III kwartale grupa przerobiła w swoich rafineriach największą w historii ilość ropy naftowej, bo aż 9 mln ton. Więcej, nawet gdyby chciała, nie mogła, bo instalacje pracowały na pełnych mocach. Dla porównania: rok wcześniej przerób wyniósł tylko 7,5 mln ton. Mocno zwiększyła się też sprzedaż wytworzonych produktów, zwłaszcza oleju napędowego, autogazu, olefin, poliolefin, nawozów oraz polichlorku winylu.

– To co szczególnie cieszy po III kwartale tego roku, to kolejny rekord w wynikach koncernu, osiągnięty przy utrzymującym się znaczącym wzroście konsumpcji paliw na krajowym rynku. Oznacza to bowiem, że nie tylko samo wprowadzenie regulacji zmierzających do ograniczenia szarej strefy miało pozytywny wpływ na branżę obrotu paliwami, ale także ich skuteczna egzekucja przynosi dalsze, wymierne efekty – twierdzi Wojciech Jasiński, prezes PKN Orlen.

W III kwartale spółka odnotowała wzrost marż na produktach rafineryjnych, olefinach i tworzywach sztucznych. Z drugiej strony spadły marże na poliolefinach i nawozach. Doszło też do umocnienia kursu złotówki względem walut obcych. Ponadto zanotowano wzrost kosztów finansowych w następstwie ujemnego wpływu netto różnic kursowych, rozliczenia i wyceny instrumentów pochodnych oraz odsetek.

Przecena akcji

Na giełdowych inwestorach rekordowe wyniki PKN Orlen nie wywarły jednak większego wrażenia. Co więcej, podczas czwartkowej sesji mocno wyprzedawali akcje spółki. Już na otwarciu sesji kurs spadł o ponad 3,9 proc. Potem było jeszcze gorzej. Po południu cena walorów płockiego koncernu spadała o przeszło 7 proc.

Bezpośrednim powodem wyprzedaży papierów firmy były oczywiście opublikowane przed sesją wyniki finansowe. Mimo że rekordowe, okazały się słabsze od powszechnie oczekiwanych. O ile jeszcze przychody nie odbiegały zbytnio od szacunków analityków, o tyle zyski już tak.

Co gorsze, zaczęto obawiać się o końcówkę roku. Część analityków uważa, że w IV kwartale będą problemy z powtórzeniem wyników zanotowanych w tym samym czasie 2016 r. Wówczas były one wyjątkowo wysokie m.in. za sprawą skokowego wzrostu popytu na paliwa w Polsce, w następstwie skutecznej walki państwa z szarą strefą i sprzyjającej sytuacji na rynku walutowym.

Mniejsze inwestycje

Dziś już wiadomo, że w tym roku PKN Orlen nie zrealizuje inwestycji na zaplanowanym poziomie. Jak przyznaje sama spółka, będą one mniejsze niż 5 mld zł. Tymczasem tegoroczny plan przewidywał wydatki na poziomie 5,5 mld zł. Po trzech kwartałach wyniosły zaledwie 2,9 mld zł. Mniejsze wydatki to m.in. efekt przesunięcia w czasie realizacji niektórych projektów. Dziś najwięcej pieniędzy pochłania budowa instalacji polietylenu w Czechach oraz instalacji metatezy i bloku energetycznego w Płocku.

PKN Orlen przekonuje, że w końcówce roku otoczenie makro nadal będzie sprzyjać firmie. W efekcie tegoroczne marże mają być wyższe niż zanotowane w 2016 r. Popyt na produkty firmy ma też wspierać wzrost PKB w Polsce, Czechach, Niemczech i na Litwie, czyli na czterech kluczowych dla koncernu rynkach. Ponadto oczekiwany jest dalszy wzrost konsumpcji paliw.