Firmy energetyczne bez dywidend, ale rząd na tym nie stracił

Bloomberg

Akcjonariusze notowanych na GPW koncernów energetycznych obejdą się – po raz kolejny smakiem. Firmy nie wypłacą w tym roku dywidend, choć od pozostałych spółek Skarbu Państwa może wpłynąć do rządowej kasy nawet 2,7 mld złotych. Inna sprawa, że rząd jest na tym stratny tylko pozornie.

 

Pierwsze, narzucające się wytłumaczenie, to zamieszanie wokół cen energii i potencjalne ich zamrożenie: zanim sytuacja się wyjaśni, a ceny zostaną „urynkowione”, upłynie jeszcze sporo czasu. Eksperci przekonują jednak, że decyzja o niewypłaceniu dywidend to rezultat procesów o znacznie dłuższej historii.

 

CZYTAJ TAKŻE: Orlen rekomenduje wypłatę dywidendy

 

– Brak dywidend wiązałbym raczej z dużymi projektami inwestycyjnymi oraz wciąż wysokim zadłużeniem spółek energetycznych – mówi „Parkietowi” Michał Sztabler, analityk Noble Securities. – PGE buduje choćby duże bloki w Opolu oraz w Turowie i przymierza się do dwóch kolejnych w Dolnej Odrze, Tauron inwestuje w Jaworznie. Ale w zasadzie każda z firm na tym rynku przygotowuje jakąś dużą inwestycję: stąd kumulowanie gotówki należałoby uznać za uzasadnione – wskazuje.

– Eskalacja zamieszania związanego z zamrożeniem cen energii oraz rozczarowanie na wynikach PGE ponownie zepchnęły sektor do defensywy – uprzedzał z kolei w ubiegłym tygodniu Kamil Kliszcz, ekspert mBanku. Ale też uderzał w ton optymistyczny, bowiem mBank zapowiada, że koncerny wrócą w kolejnych latach do wypłaty dywidend. – W naszej opinii scenariusz znacznej poprawy FCF w najbliższych latach nie jest zagrożony, a katalizatorem do jego zdyskontowania może być ostateczne uruchomienie rekompensat za obniżki cen energii, które po nowelizacji ustawy wydaje się już bardzo bliskie. Przy obecnym stanie wyprzedaży sektora nie można lekceważyć „ryzyka” powrotu dywidend – dodawał.

 

Adobe Stock

 

Mogłoby to oznaczać nowe życie dla WIG Energia, bowiem do tej pory indeks ten konsekwentnie tracił na wartości – od 2010 r. było to aż 48 proc. – Przykładowo, gdy Energa wchodziła na giełdę, w jej prospekcie był zapis, że będzie spółką dywidendową. Po niedługim czasie przestała nią być, choć wielkich inwestycji wówczas nie czyniła, a w jej wynikach spory udział ma biznes dystrybucyjny – przewidywalny, powtarzalny, gotówkowy – tłumaczy uwiąd indeksu Sztabler.  – Wyniki tych spółek nigdy nie były rewelacyjne: każda z nich miała problemy, a to ceny certyfikatów, problemy segmentu wytwarzania, pojawiły się duże odpisy. Wreszcie akwizycje, repolonizacja w energetyce, gdzie w grę wchodziły wielomiliardowe nakłady – opisuje.

– Ten sektor jest używany jako panaceum na bolączki, które trapią niektóre inne przedsiębiorstwa czy gospodarkę w ogóle – podsumowuje niezależny analityk, Piotr Kuczyński.

 

CZYTAJ TAKŻE: PGNiG wypłaci zaliczkę na dywidendę

 

O ironio, Skarb Państwa nie jest jednak stratny na braku dywidend. – Teoretycznie, dywidendy z tej branży mogłyby iść w setki milionów złotych – podkreśla analityk Noble Securities. – Ale pamiętajmy też, że Skarb Państwa musiałby wówczas sięgać do własnej kieszeni, chcąc realizować takie cele, jak np. wsparcie górnictwa. Wydałby wówczas zapewne większą kwotę niż dostałby z dywidend – dorzuca.

Tagi:

Mogą Ci się również spodobać

Orlen analizuje udział w budowie elektrowni jądrowej

PKN Orlen analizuje udział w projekcie budowy elektrowni jądrowej – poinformował wiceprezes spółki Mirosław ...

UE: bierzcie atom

Bruksela sugeruje Polsce, skąd brać prąd, bo władze nie mają planu. Komisja Europejska proponuje ...

Enefit chce rozwijać w Polsce elektrownie słoneczne

Wywodząca się z Estonii Eesti Energia chce się zająć produkcją energii z odnawialnych źródeł ...

Magistrale gazowe do remontu

Rusza modernizacja magistrali gazowych na Ukrainie. Kapitalny remont najważniejszego odcinka ma kosztować 50 mln ...

Odnawianie zasobów to konieczność

Woda jest zasobem zbyt cennym, aby wykorzystywać ją tylko jeden raz. Chodzi o to ...

Bogdanka przyspiesza prace przy drążeniu chodnika

Lubelski Węgiel Bogdanka przyspiesza prace na polu Stefanów. Obecnie spółka jest w trakcie drążenia ...